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内外经济有别 期股步调不一

发布者:admin
来源:未知 日期:2018-02-07 11:09 浏览()

  2011年12月中旬以来,大商品出现了不同程度的反弹,国内有色金属板块却依旧跌跌不休;而昨日,股市出现久违的“煤飞色舞”,期市却反而趋于低调。有分析认为,期市作为股市的晴雨表,有提前反应的效果。随着2012年大商品价值回归,期市部分资金或转战股市,为后者的反弹推波助澜。

  首先,国内外经济发展差异,2011年四季度以来美国工业及就业情况明显改善,PMI指数显示美国四季度连续保持在50上方,持续增加。而同期中国PMI指数处于50下方,显示国内经济增长乏力。此外,美国劳动力市场持续改善也增加了投资者信心,12月美国非农就业数据好于预期,且失业率继续下滑至两年以来的新低8.5%。

  其次,国内股市面临资金压力,2011年持续紧缩货币政策效应在下半年开始,年底企业一方面面临资金压力,另一方面也面临着生产经营压力。这使得投资者对于企业未来盈利能力开始担忧,尤其是在伴随着企业成本上升、利润空间压缩的现实困境下,企业如何寻找未来利润增长点使得投资者担忧。而同一时期,商品却受到了流动性的一定支撑,虽然商品下游需求仍然很薄弱,但是全球流动性却在一定程度上支撑了商品价格,使得商品表现为抗跌。

  最后,2011年四季度股市在下跌过程中成交量不断萎缩,显示投资者对现在的市场交易机制、融资体制缺乏信心。

  长江期货分析师沈照明认为,国内股指走势决定上市公司的估值,尽管铜价反弹,但仍难以抵挡整体估值下降带来的冲击,不过铜业板块与多数中小板股票相比显得相对较为抗跌。此外,由于铜的定价中心依然在伦敦,受欧美股市影响较大,而国内股指走势影响较小,这就使得上海铜价走势于国内股指。

  东证期货研究所所长林慧认为,近期国内外有色金属的走势一直在一个三角形的整理区间内运行,走势显得较为震荡,并没有明确的方向。之所以如此,一方面是近期大商品出现了较前期不同的变化,同时又有一些因素对商品走势起到了作用。具体表现在,其一,尽管最大的消费国 中国的消费依旧未能有效获得提振,市场预期中的补库行为也没有出现,但美国经济好转又为市场提供了一些有效提振,特别是美国汽车业复苏及失业率下降,使得市场出现对美国需求的良好展望,因而基本面利于铜价短期回升。其二,美元坚挺是有色金属反弹的最大隐患。美元指数自2011年5月见底之后,便运行于一个中期上升通道内,近期有了加速上扬迹象。从美元指数的中短期运行态势上分析,不断的震荡走高是主趋势,中期有望见到88乃至更高,因而将对有色金属走强造成持续负面影响。

  赵先卫认为,短期股市和商品之间的走势分歧将继续存在,但不会保持太长时间。如果股市持续阴跌,则商品最后也将跟随股市下跌,毕竟最重要的需求市场在中国。而如果后期股市受国内货币政策放松、市场体制的推动上行,商品也将在震荡中走强。最重要的影响因素就在于国内政策变动以及变动的程度。

  “考虑到铜业板块普遍具有较高弹性,一旦股指企稳,有色板块反弹幅度会相对较大,但美元指数走强将铜价涨幅,这对有色板块中期来看影响负面,有色板块短线机会大于中线。” 沈照明表示。

  “大商品在经历了前两年的大起大落之后,将告别单边市走势,在2012年运行一种较为震荡走势,运行波幅也较前两年有所收缩,尽管近期股市与期市在运行方向上并不一致,但是期市作为股市的晴雨表,将起到提前反应的效果。”林慧认为,近期期货市场表现出了一定的疲态走势,这是否预示着大商品在经历了近十年的牛市表现之后,在2012年将走出价值回归的道?如果这样,那么将对于期市资金起到一定的分离作用,从而推动其转战股市,为后者反弹增添动力。

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